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繁現貨方面，LME鋁現貨貼水14.50美元/噸，前一交易日貼水13.50美元/噸。據SMM訊，滬鋁主力2112合約早盤開於21850元/噸，盤面延續上周跌勢，繼續波動下行，日內高點觸及22000元/噸，最低至20515元/噸，跌破21000元/噸關口，最終收於21665元/噸，較昨結跌345元/噸，跌幅1.57%。持倉量減少5272手至21485手，成交量84.7萬手。
周一滬鋁延續弱勢，盤中繼續維持21700-20800元/噸運行，華東現貨對盤面貼水90元/噸，較上周五略顯偏強，但整體重心仍然貼水逼近百元，現貨成交集中21640元/噸附近，持貨商出貨積極，下遊少許備貨增加。
中原（鞏義）早盤對華東貼水90元/噸附近，實際成交對盤面貼水170元/噸附近，下遊入市仍顯低迷，據悉江蘇、河南部分地區下遊加工限電仍時有發生，影響備貨。 短期看，煤價下行扯動鋁價，同期累庫壓制鋁價態勢不改，需要關注後續煤價運行低點以及庫存拐點，短期看周內鋁錠出庫好轉存潛在利好。
庫存方面，截止10月25日，LME庫存爲107.85萬噸，較前一交易日下降0.81萬噸。截至10月25日，鋁錠社會庫存較上周上漲1.1萬噸至96.8萬噸。
觀點：昨日滬鋁弱勢震蕩。據統計9月乘用車產銷分別完成176.7萬輛和175.1萬輛 ，同比分別下降13.9%和16.5%，降幅比8月分別擴大2%和4.8%。近日四川省嚴禁電解鋁行業實施優惠電價，浙江省發展改革委就出臺高耗能企業階梯電價懲罰性電價重大政策進行風險評估。基本面上，煤炭供應仍然偏緊，進入採暖季後，北方地區或有進一步限電限產的可能。消費端持貨商調價出貨，接貨方少量採購低價貨源，交投氛圍一般，隨着鋁價回調及下遊部分地區限電有所放鬆，下遊剛需採買情緒有所提振 ，但下遊加工企業開工仍然疲軟，短期仍需警惕需求負反饋效應的出現。庫存方面，因部分地區到貨增多，國內鋁錠社庫持續累庫，但庫存增幅有所減少。價格方面，短期內雖然煤炭價格受監管影響下滑，但電解鋁生產成本依舊處於高位且供應有進一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、幾內亞政變。3、國內能耗雙控政策。
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