西南期貨鋁早評（2021年10月27日）

維持觀望

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水60-100元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水130-170元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2111合約報貼水50-90元/噸。進口礦量持續收窄，山西汛情帶來的影響處於恢復中，冶煉廠限電一輪又一輪，貴州控產力度增強，料10月電解鋁產量或不及預期，但第四批拋儲貨源流入市場給予補充；消費方面，高企的鋁價和限電措施抑制下遊，市場對“銀十”消費不抱期待。上周，國內電解鋁社會庫存增加7萬噸，保稅區庫存增加1200噸。

我國政府積極解決煤炭供應問題，煤炭價格應聲暴跌，對冶煉成本下降的預期拖累鋁價破位下跌，市場情緒迅速轉向，近期不建議抄底，待國內電解鋁社會庫存出現拐點，或供暖季導致鋁廠減產持續增強後，再酌情考慮入場。