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繁26日長江20850跌810貼水105，南儲20870跌750；隔夜滬鋁2112收盤報20725跌385，LME鋁收盤報2832跌64.5；
宏觀方面:發改委研究建立規範的煤炭市場價格形成機制，引導價格長期穩定在合理區間，會同有關部門部署煤炭產地存煤場所清理整頓工作；國務院印發《2030年前碳達峯行動方案》，2025年非化石能源比重提高至20%左右。
基本面方面，25日SMM庫存報96.8萬噸，較上周四增加1.1萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存19.55萬噸，較上周四下降0.55萬噸；9月未鍛軋鋁及鋁材出口49.2萬噸，環比微增0.2萬噸，出口穩步增長；9月進口原鋁17.2萬噸，環比增加約7萬噸。
印尼計劃停止鋁土礦出口，印尼佔比中國進口量約2成，同期幾內亞新政府要求重新審查礦產合同。河南鄭州工業限電，鋁產業開三停四，華東仍舊限電，華南限電解除；鋁價回落，消費有所企穩回升，現貨貼水縮窄，鋁棒出庫及加工費回升。
貴州全省電解鋁限電減產30多萬噸約3成比例開工。
邏輯：煤價仍在企穩探底中，煤電鋁聯動邏輯暫未解除，近期鋁價暴跌幅度過高，短期市場避險情緒有待消化；鋁價暴跌後消費有所回升，加上進口窗口關閉，上遊產量下降，鋁棒開始去庫，河南、華東限電若解除，消費較大回升空間，快速累庫過程將緩解甚至將有去庫預期；同時供給端限電減產及採暖季政策仍有空間，故價格有一定的修復空間，建議待情緒消化及消費較爲穩定後再入場。
策略建議：消費逐步修復，基本面有望修復，但短期情緒波動較大，建議觀望。
