南華期貨鋁早評（2021年10月29日）

消息頻出，短期波動加大

周四滬鋁主力合約下降1.07%，收於19920元/噸，夜盤反彈上行。鋁價近期波動受煤炭價格以及其消息面影響較大。電解鋁的直接成本雖是電價，但考慮到鋁企自備電廠較多，以及市場存在煤價向電價傳導預期，滬鋁與鄭煤近期聯動性較強。

從基本面看，貴州減產還在落地，需求端受鋁價下調刺激，部分地區鋁錠及鋁棒在近兩日已出現去庫，不過SMM周四公布的國內電解鋁社庫仍爲周度累庫，本周累加2.5萬噸至98.2萬噸，但累庫幅度環比降低。LME鋁錠庫存28日減少3950噸至105.14萬噸。

宏觀層面，歐央行利率決議會議無人支持22年年底加息預期，歐洲明年加息可能性基本排除。目前政策消息頻出，市場情緒對盤面價格影響較大，鋁價波動劇烈波動，夜盤雖有企穩回升跡象，但仍建議暫時觀望爲主，已建倉投資者做好倉位風險管理，此外依舊認爲內外正套勝算更大。