簡
繁中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響 。
我們的觀點：本周四電解鋁社會庫存增加2.5萬噸至98.2萬噸，無錫、上海及鞏義地區貢獻主要增量，主因當地到貨增多；南海地區庫存略有小降，主因周內消費環比轉好。本周無更多減產消息傳出，但之前的限電限產政策仍舊在執行中，後續供應端仍舊存在減產預期；消費端，本周下遊新增訂單尚可，河南、廣東、江浙滬一帶加工企業限電有所緩和，另外鋁價的下挫也刺激了加工企業的採購熱情，消費逐步改善，若後續煤價企穩鋁價有望止跌反彈。
投資策略：觀望。
風險提示：消費不及預期。
