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繁回調趨緩，等待買入機會政策調控下，動力煤價格出現大幅回調，滬鋁價格受此拖累一度跟跌至2萬以下，不過本周跌幅較上周已有所緩和。宏觀方面，市場對於12月美聯儲縮減購債預期較強，目前關注點已逐步轉向加息安排。
基本面上，供給端產能受限問題依舊存在。貴州地區電解鋁減產仍在落地，近期雖無其他限電減產消息傳出，但前期減產始終難以恢復，據百川統計全國已有超300萬噸產能減產。國內政策端保煤僅針對民用，加之能耗雙控主旋律未變，電解鋁四季度依舊存在進一步減產可能。需求端，鋁價深度回調刺激下遊消費，疊加下遊限電放鬆，鋁加工企業開工率開始回暖，不過新增訂單尚未出現明顯增量。SMM七地庫存數據顯示，上周電解鋁社庫延續累庫，但幅度較前期已有所減小；LME鋁錠庫存則依舊處於去庫狀態，電解鋁基本面外強內弱格局不變。此外，動力煤價格的斷崖式回落，也使得電解鋁成本支撐出現坍塌，市場情緒亦受到較大衝擊，多頭式微。
綜合來看，近期動力煤將依舊成爲鋁價之錨，在煤價企穩前，鋁價或持續受累。
策略：預計下周在19000-21000之間震蕩運行，建議觀望等待買入機會，套利方面，建議內外正套。
