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繁宏觀：國內方面，國家發改委價格司連續召開會議，專題研究如何界定煤炭企業哄擡價格、牟取暴利的判斷標準。海外方面，市場普遍預期，下周美聯儲FOMC會議將宣布縮減購債具體細節，預計美聯儲將在12月中旬開始啓動縮債。
供給及成本：供應端，電解鋁行業並無更多減產消息傳出，但貴州等地減產仍舊繼續，目前行業開工產能在3756萬噸左右。
成本方面，發改委大力調控動力煤價格，電解鋁成本支撐作用減弱，但目前煤價下跌並未傳導至電解鋁行業電價上，在電價、氧化鋁、預焙陽極的價格上漲的推動下，成本端依舊提供支撐。
需求：下遊限電限產有所緩解，同時鋁價大幅回落加工企業交付訂單積極性有所提高，本周龍頭下遊加工企業開工率上升0.3個百分點至64.1%。
庫存：截至10月28日，SMM統計國內電解鋁社會庫存98.2萬噸，周度小增2.5萬噸。截至10月29日，LME庫存104.28萬噸，較上周下降43825噸。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口虧損867元/噸，滬鋁3個月期貨進口虧損1157元/噸。
觀點：政策調控下，動力煤價格出現大幅回調，滬鋁價格受此拖累一度跟跌至2萬以下，不過本周跌幅較上周已有所緩和。宏觀方面，市場對於12月美聯儲縮減購債預期較強，目前關注點已逐步轉向加息安排。基本面上，供給端產能受限問題依舊存在。
貴州地區電解鋁減產仍在落地，近期雖無其他限電減產消息傳出，但前期減產始終難以恢復，據百川統計全國已有超300萬噸產能減產。國內政策端保煤僅針對民用，加之能耗雙控主旋律未變，電解鋁四季度依舊存在進一步減產可能。需求端，鋁價深度回調刺激下遊消費，疊加下遊限電放鬆，鋁加工企業開工率開始回暖，不過新增訂單尚未出現明顯增量。SMM七地庫存數據顯示，上周電解鋁社庫延續累庫，但幅度較前期已有所減小；LME鋁錠庫存則依舊處於去庫狀態，電解鋁基本面外強內弱格局不變。此外，動力煤價格的斷崖式回落，也使得電解鋁成本支撐出現坍塌，市場情緒亦受到較大衝擊，多頭式微。綜合來看，近期動力煤將依舊成爲鋁價之錨，在煤價企穩前，鋁價或持續受累。
策略：預計下周在19000-21000之間震蕩運行，建議觀望等待買入機會，套利方面，建議內外正套。
