光大期貨鋁早評：邏輯重歸基本面後鋁價將迎來止跌回漲（2021年11月03日）

受黑色系下挫影響，滬鋁震蕩走弱，夜盤AL2112主力收於19995元/噸，跌幅0.2%，持倉減倉2168手至21.1萬手。

現貨方面，佛山A00報價20150元/噸，對無錫A00報升水50元/噸。滬鋁振幅加劇，下遊重歸謹慎，成交偏冷。加工費方面，昨日鋁棒加工費穩中有跌，新疆、河南、臨沂及南昌地區價格持穩，包頭、廣東和無錫地區加工費下調20-50元/噸；鋁杆各地加工費上調50-75元/噸；鋁合金加工費全線回調，ADC12系列及A380價格下調200元/噸，A356價格下調300元/噸，ZLD102/104價格下調950-1375元/噸。

庫存方面，電解鋁社庫周度累庫2.1萬噸至100.3萬噸，增速繼續收窄。

基本面方面，社庫維持累庫節奏預示需求承壓過度，鋁價大幅回調後壓縮上遊利潤空間讓渡給下遊企業，成爲產業利潤分布調節的利好因素，仍需關注消費回升和庫存釋放程度，預計11月基本面將走向供給邊際下滑需求邊際轉好的供需格局，煤炭深跌情緒轉淡，交易邏輯重歸基本面後鋁價將迎來止跌回漲。