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繁鋁市場變動：截至11月5日當周，倫鋁下降2.71%至2,555.00美元/噸，滬鋁主力較此前一周下降5。18%至18,680元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由-11.75美元/噸下降至-22.14美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格維穩，同時燒鹼、煤炭等原料價格出現波動，市場觀望情緒濃厚。北方市場報價4070-4150元/噸，持平；南方市場報價達到3860-3970元/噸，跌10元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲 4080-4140元/噸，持平；河南地區報價4090-4150元/噸，持平；山東地區報價4070-4110元/噸，持平；廣西地區3860-3900元/噸，跌20元/噸；貴 州地區3940-3970元/噸，持平。
庫存變動：11月5日當周，鋁錠社會庫存環比增加3萬噸至101.3萬噸，LME鋁庫存100.41萬噸，較上周下降3.88萬噸。
綜合觀點：上周鋁價延續此前下行趨勢，價格重心震蕩走低，主因國內社會庫存持續累庫使得鋁價一再承壓且近期俄羅斯宣布將取消鋁出口關稅並增加全球供應，對海外現貨市場上的鋁價造成打擊，滬鋁隨之震蕩下行。基本面上，供應端基本維持前期限產後的產能運行，預計在採暖季和能耗雙控等政策下，基本暫無復產以及新投產產能釋放。此外，由於電價高企，近期電解鋁成本持續高位，行業平均成本已接近20000元/噸，部分企業出現虧損問題，需持續關注成本端變動情況。需求端方面，下遊限電限產有所緩解疊加鋁價走低，刺激下遊剛需溫和回升，但目前恢復程度有限。庫存方面 ，周內庫存數據顯示國內鋁錠社庫持續累庫至101.3萬噸，其中無錫等地貢獻主要增幅，需關注庫存拐點何時出現。價格方面，需要關注採暖季下限產變動對鋁價支撐的情況，但考慮到消費近期復蘇程度有限，短期內單邊上建議謹慎看空。
策略：單邊：謹慎看空。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
