南華期貨鋁早評：鋁價短期仍以震蕩偏弱運行爲主（2021年11月17日）

利空較多，震蕩偏弱

滬鋁主力2201合約周二收於18705元/噸，較上一交易日下跌2.58%。宏觀層面，周二中美兩國領導人視頻會晤，美指走強，有色集體承壓。此外周一公布的國內地產1-10月數據表現不佳，使得市場情緒難言樂觀。而上周公布的美國10月CPI、PPI數據大幅超過預期和前值，也使得美聯儲提前加息預期增強。基本面上，近期供給端擾動暫歇，需求疲軟問題成爲市場關注重點。從庫存看，SMM社庫較上周四上漲1.6萬噸至102.3萬噸，未能形成趨勢性去庫。在庫存未釋放明確利多信號前，多頭情緒或始終低迷。成本方面，氧化鋁價格下調，且繼續走低的預期交強，疊加煤價已跌至低位，預計成本端支撐仍將繼續走弱。

我們認爲鋁價短期仍以震蕩偏弱運行爲主，不過大幅下跌可能性較小。若年底因冬奧、能耗雙控等原因，減產問題再度發酵，鋁價或出現一波反彈，不過回到前高較難。策略上，可在18500-20000間高拋低吸，止損點位建議設在1.8w和2.05w。