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繁短線、中線多單謹慎持有
成本支撐進一步減弱 氧化鋁產能恢復 滬鋁持續疲軟
從供需基本面來看，一方面，從供應端來看，電解鋁方面，隨着各地對能耗雙控工作力度的加強以及限產限電政策的落地嚴格實施，國內電解鋁的產能將進一步受限，而在生產成本方面， 1）隨着進口礦使用技術上的成熟，國產礦供應短缺與成本高企的局面或將緩解，2）近期隨着煤炭價格的腰斬與燒鹼價格的高位回落，生產成本有所下移，整體而言，在煤價、電價、礦價、氧化鋁價格悉數回落的情況下，電解鋁生產成本有所下移；另一方面，從需求端來看，隨着下遊限電限產的持續緩解，除原生合金開工率有所下滑外，鋁板帶、鋁線纜、鋁型材、再生鋁合金開工率均不同程度地出現回升。從整體來看，雖然當前成本支撐邏輯已不復存在，但供應的受限與下遊開工率的回升仍將對鋁價形成支撐，鋁價從中長期來看仍將繼續穩步震蕩上行。
關注碳中和與碳達峯對運行產能與新增產能投放的影響、交易所的庫存變化與消費的變化、內蒙能耗雙控的影響、雲南限電對煉廠的影響、新能源車的發展、中央糾正地方政府的運動式“減碳”的舉措。
