2021年第48周中財期貨鋁周報：疫情影響 滬鋁震蕩偏弱

操作建議

策略：震蕩偏弱，建議擇機做多。

套保：無

邏輯與驅動

氧化鋁方面：本周氧化鋁價格繼續大幅回落，電解鋁企業利潤明顯好轉，鋁企減產風險下降，但鋁企仍處於限產中，需求難有增長。

成本方面，燒鹼、煤價在大幅回落後近期持穩，成本支撐偏弱，預計氧化鋁價格震蕩下跌。

電解鋁方面：本周鋁價先揚後抑，主因受海外變種新冠病毒及煤價下跌牽連，市場恐慌情緒較重，此前發生事故的雲南地區某電解鋁廠宣布迅速啓動復產，但具體進程尚待觀察。國內供應端上，隨着煤價下行，電力緊張問題有所緩解，雲南地區部分電解鋁企業緩慢復產，但需關注實際產出情況且當前能耗雙控壓力仍存。消費端，由於近期近期鋁價處於相對低位，下遊補庫意願出現回升。周度鋁龍頭下遊加工企業開工率總體持穩，但考慮到取暖季限產和環保要求影響，年內需求料難有好轉，預計下周鋁價震蕩偏弱，建議等待市場風險釋放後擇機建多。

風險提示

1、 限電緩解，政策風險。

本周關注

1、美國非農，歐佩克會議。