南華期貨鋁早評（2021年12月09日）

預期回暖，鋁價止跌滬鋁主力01合約周三收於18870元/噸，較上一交易日上漲0.43%。宏觀方面，美指回落至96以下，有色板塊上方壓力略有緩解。國內方面，降準政策利多商品，疊加地產預期進一步回暖，市場情緒好轉。基本面看，隨着鋁價不斷下調，下遊消費有所回暖，近期鋁錠社會庫存本周繼續維持去庫，據SMM數據顯示，周一較上周四下降2.4萬噸。由於鋁價偏向於國內定價，在國內對於地產預期好轉，疊加社會庫存去化的背景下，鋁價下方支撐增強，加之目前價格已緊貼成本，短期內鋁價下跌難度增大。不過，淡季需求端整體較爲疲軟，地產方面用鋁消費實際難以快速提升，因此暫時也難以看到較強的向上驅動。此外，若冬奧、能耗雙控問題再度影響供應端，鋁價仍有進一步反彈可能。策略上，建議前空單暫時止盈觀望。