廣發期貨鋁早評(2021年12月9日)

央行降準，下遊備貨謹慎，暫觀望

【現貨】：12月8日，SMMA00鋁均價18790元/噸，環比+100元/噸，對主力貼水50元/噸，環比持平。

【供應】：SMM數據顯示，11月中國電解鋁產量306.8萬噸，同比下降3%，日均產量10.2萬噸，環比持平。2021年1-11月中國共生產電解鋁產量3531.7萬噸，累計同比增4.35%。進入12月，供給端看國內預計暫無新的減產出現，同期暫時不會出現大規模復產。

【需求】：2021年中國10月未鍛軋鋁及鋁材出口48萬噸，9月爲49.2萬噸。2021年1-10月累計未鍛軋鋁及鋁材出口量爲454.7萬噸，同比去年增長14.3%。12月3日當周，鋁型材開工率75.7%，周環比持平；鋁板帶開工率83%，周環比上升2個百分點；鋁箔開工率82.1%，周環比持平；鋁合金開工率55%，周環比持平。

【庫存】：12月2日，中國電解鋁社會庫存100.2萬噸，周環比-1.5萬噸。

【邏輯】：雲南某鋁廠因爲生產事故，導致短路口爆炸，電解鋁產能被迫停產，影響產能33萬噸。鋁價大跌，但成本端下行緩慢，部分煉廠出現虧損。隨着鋁價上行，下遊備貨謹慎，無單暫觀望。