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繁宏觀：國內方面，央行強調，要做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性針對性。海外方面，美聯儲宣布維持利率不變，多數官員預計明年和後年各加息三次。
供給及成本：供應端，電解鋁供應端暫無新減產產能，雲南限電有所放鬆，企業前期減產產能少量復產，但短期內難有大規模產能釋放，行業總供應量觸底回升。成本方面，原料端氧化鋁價格繼續回落趨勢，電解鋁成本壓力下降，電解鋁行業利潤由前期虧損向着盈利轉變。
需求：某大型再生鋁合金廠復產，疊加下遊年底備庫拉動再生鋁合金開工，而鋁板帶、鋁箔、鋁型材、原生鋁合金龍頭企業開工率持穩或小幅波動爲主。
庫存：截至12月16日，SMM統計國內電解鋁社會庫存91.0萬噸，周度降庫4.2萬噸。截至12月17日，LME庫存97.96萬噸，較上周增加6.64萬噸。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口虧損421元/噸，滬鋁3個月期貨進口虧損549元/噸。
觀點：滬鋁主力合約上周震蕩走強，周五收於19720元/噸，周漲幅4.34%。宏觀方面，美聯儲12月議息會議決議基本符合市場預期，美指高點回落，有色板塊整體反彈。基本面看，短期供給端電解鋁產能無較大變化，雲南地區部分企業有復產計劃，預計12月電解鋁產量將略有回升。成本端受氧化鋁下跌影響繼續走弱，當前氧化鋁仍處於趨勢性下跌，煤炭價格上周雖有反彈，但未來進一步下行可能性仍加到，因此整體看成本仍有下移空間。需求方面，11月地產需求在政策鬆動下邊際轉好，但建築型材新增訂單情況不佳，反應地產用鋁增量有限；此外，汽車缺“芯”略有緩解，汽車產量同比跌幅收窄。從庫存變化看，國內電解鋁社會庫存91.0萬噸，周度降庫4.2萬噸，實際周內去庫僅0.5萬噸，去庫幅度減緩；LME庫存97.96萬噸，較上周增加6.64萬噸，前期持續去庫周期被打破。綜合來看，國內電解鋁持續去庫疊加美聯儲議息會議結果落地提振鋁價上行，不過我們認爲臨近年末，需求回暖有限，電解鋁社庫持續去庫難維系。而隨着庫存去庫節奏放緩，成本下行影響將更加凸顯，因此短期鋁價上行空間有限，需警惕回調風險。不過，長期看在國內宏觀政策凸顯“穩”字背景下，電解鋁需求明年一季度後或有集中釋放。
策略：預計下周運行區間在19200-20000，短線操作建議在區間內高拋低吸爲主，長線操作可輕倉逢低做多。
