中投期貨鋁早評：預計鋁價將繼續保持震蕩運行（2021年12月21日）

電解鋁供應端暫無新減產產能，雲南限電有所放鬆，企業前期減產產能少量復產，但短期內難有大規模產能釋放，行業總供應量觸底回升。某大型再生鋁合金廠復產，疊加下遊年底備庫拉動再生鋁合金開工，而鋁板帶、鋁箔、鋁型材、原生鋁合金龍頭企業開工率持穩或小幅波動爲主。鋁價企穩後下遊訂單有一定回暖，受到西北運力的制約，有部分貨物未能及時運出，到貨量級也有限。與此同時，近期廢鋁市場貨源偏緊，部分加工企業已完成年度任務，有一定程度減產，致使廢鋁新料產出也減少，鋁精廢價差明顯回落，接近年初的低點，原生鋁或對廢鋁形成小幅的替代。

雖然近期消費良好，但冬季來臨疊加北方環保問題，消費的可持續仍有一定隱憂，預計鋁價將繼續保持震蕩運行。