魯證期貨鋁早評：繼續上行阻力較強（2021年12月22日）

21日長江19410跌180貼水130，南儲19510跌160；隔夜滬鋁2202收盤報19825漲255，LME鋁收盤報2768.5漲105.5；

宏觀方面:美聯儲表示將在3月份結束疫情QE計劃，爲預計在2022年三次加息鋪平道路；歐洲天然氣和電力價格繼續牀下新高，電力供應出現短缺。

基本面方面，20日SMM庫存報89.1萬噸，較上周四下降1.9萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存8.6萬噸，較上周四增加0.2萬噸；11月未鍛軋鋁及鋁材出口50.93萬噸，環比增加2.97萬噸，進口39.79萬噸，環比增加約10.1萬噸，其中原鋁進口約23萬噸，環比增加約9萬噸；限電壓力緩解，雲南電解鋁啓動部分復產，北方冬奧會電解鋁限產壓力不大；氧化鋁價格持續大跌，成本加速回落電解鋁利潤快速修復；鞏義升水逐漸恢復，佛山和無錫因鋁價大漲，現貨貼水擴大。

邏輯及策略建議：臨近春節，下遊需求逐漸放緩，去庫減弱；雲南部分產能復產，冬奧會限產壓力不大；海外電力緊，對市場有一定衝擊，預計鋁價突破震蕩區間難度較大，繼續上行阻力較強，建議逢高做空保值。（魯證期貨彭定桂投資諮詢資格證號：Z0016008）