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繁現貨方面，LME鋁現貨貼水22.99美元/噸，前一交易日貼水14.25美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤開於19505元/噸，最高點19630元/噸，收於19600元/噸，較前一交易日結跌110元/噸，跌幅0.56%。持倉量減9938手至11.6萬手，成交量17.6萬手。雖然國內電解鋁仍處於去庫區間，但從上周反饋的鋁錠和鋁棒出庫數據可以看出，整體出庫初現減量苗頭，且本周華東現貨貼水連續擴大，跟漲情緒不足，盤面滬鋁減倉態勢明顯，鋁價高位開始回撤。昨日華東現貨成交集中當月貼水150-120元/噸，貼水幅度擴大，即使盤面回撤，但市場現貨流通量仍然充裕。中原（鞏義）地區早盤成交對華東平水附近，實際成交集中19400-19440元/噸，當地下遊採購較上周開始轉弱，鞏義周邊倉庫整體庫存小幅增加。
庫存方面，截止12月21日，LME庫存爲97.16萬噸，較前一交易日下降0.42萬噸。截至12月20日，鋁錠社會庫存較上周四下降1.9萬噸至89.1萬噸。
觀點：昨日滬鋁日盤低位震蕩，夜盤開盤有所回升。據海關數據顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進口量11.95萬噸， 同比增加22%，環比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬噸，同比減少40.6% ，環比增加9.8%。上周五公布的官方數據顯示，中國11月氧化鋁產量同比下降4.5%，至18個月以來的最低水平。基本面上，雲南地區企業復產進度較爲緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產產能，且環保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業增加了減產風險。海外方面，歐洲電價高企，能源問題仍存，疊加疫情肆虐各國防疫措施趨嚴，減停產風險有所增加。成本端方面，隨着氧化鋁價格回落至3000元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業重新回歸盈利狀態。消費端，持貨商看跌調價出貨，接貨商低價少採，整體成交平淡。近期下遊加工企業開工率持續回升，年末下遊補庫趕訂單意願較強，消費端表現平穩，但是春節淡季即將到來，下遊陸續放假停工，後期需求或將走弱。庫存方面，鋁錠社庫去庫。價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩，整體延續供需偏緊的格局，預計鋁價高位震蕩，建議單邊上以觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。
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