2021年第52周信達期貨鋁周報

簡評：滬鋁Al2202短期震蕩偏強，出現一波反彈。宏觀面美聯儲決定2022年開始加速縮減購債，且絕大多數官員表示明年進行3次加息的可能性較大，市場普遍擔憂流動性收緊風險，CFTC基金淨持倉跌至6月低位。供應端繼山東、山西、寧夏三省相繼出臺政策布局能耗雙控相關問題，隨後河南出臺政策明確電解鋁行業產能置換細則，能耗雙控效應持續爲電解鋁供應增添擾動。疊加海外天然氣危機引發德國知名鋁廠減產，海外鋁錠出現短缺預期。需求端社會庫存轉爲持續去庫，已降至86.4萬噸，現貨需求持續回暖。疊加拜登1.75萬億美元經濟支出計劃或被推遲審議，需求預期偏弱。成本端氧化鋁價格跌至2900元/噸，下降至相對合理區間，成本支撐有效性逐漸增強，處於持續觸底階段。海內外電解鋁供應收緊疊加社會庫存持續去庫，鋁錠市場供需結構逐漸改善，加之成本支撐效應逐漸增強，電解鋁目前處於企穩狀態。受海外能源危機影響，短期鋁價出現一波反彈，但上行的持續性有待觀望。

策略：短期均線粘合並向上發散，預計鋁價短期反彈。建議可持有多單，短期操作一下，長期仍需觀望上行動能。