中投期貨鋁早評（2021年12月30日）

12月雲南、內蒙等地復產產能有望達到90萬噸，使得年末運行產能恢復到3850萬噸，但由於之前減產數量過大，且進口明顯縮量，12月供應依然同比依然-7%。海外目前鋁廠合計減產僅30萬噸，但是若電價持續高位，還可能有30-150萬噸的減產風險。從鋁板帶箔、鋁杆、鋁棒等需求來看，臨近年底，多數鋁材企業及經銷商對本年度訂單進行收尾工作，回籠資金，預期消費持續改善空間也不大。國內電解鋁運行產能仍受能耗雙控和環保限產等政策因素制約；同時，電解鋁庫存持續下降，歐洲能源危機仍在延續，歐洲地區出現較強減產預期，且海外大部分地區的電價創下歷史新高，爲鋁價形成較強聯動支撐，短期走勢或呈現外強內弱，整體走勢偏強爲主。