金瑞期貨鋁早評：預計短期內鋁價將震蕩上行（2022年01月04日）

中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。

短期矛盾：海外能源危機發酵與國內成本坍塌之間博弈。

我們的觀點：歐洲能源危機仍舊擾動供給，電力價格的飆升令歐洲兩家最大的鋁廠先後減產，海外供給短缺的預期提振市場情緒。國內方面，國家推出“十四五”原材料工業發展規劃，強調要推進電解鋁行業的超低排放和清潔生產，促進電解鋁行業由“煤-電-鋁”向“輸電、風電等清潔能源-鋁”的轉移，能源結構的轉換預計將在一定時間內擡升冶煉成本，品種方面，本周鋁錠繼續去庫至79.9萬噸，消費地到貨較少是主要原因，在疫情未見緩解的情況下恐難以改善，預計短期內仍將維持去庫，內外盤的雙重利好令價格形成共振，預計短期內鋁價將震蕩上行。

投資策略：謹慎做多。

風險提示：消費不及預期。