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繁歐洲能源價格帶節奏夜盤有色增倉普漲
【交易策略】
短期邏輯：昨日鋁錠社會庫存小幅累積，環比季節性累庫不及預期，但是鋁棒庫存大幅累積，結構發生變化，今年春節預計鑄棒會增加，所以後期需要把鋁棒+鋁錠合計考慮，目前來看，整體累庫正常。所以前期預期庫存持續大降被鋁棒庫存增加所部分證僞，後面需要關注周四庫存數據，是否可持續。終端來自於板帶行業的高需求階段性彌補了地產行業帶來的負面影響，導致最近出庫數據表現不錯，春節累庫前進一步下調至大概75萬噸的水平，雖然比去年同期高，但是逆季節性去庫帶動了市場對明年的樂觀。從鋁棒加工費來看，型材類表現已經開始趨弱。供應上復產的地區越來越多，內蒙古、山西、廣西、貴州等地區均在復產或有復產計劃，廣西地方政府甚至鼓勵企業加快復產，供應在穩步擡升，繼續關注周四庫存，驗證前期到貨積壓和鑄棒增加的邏輯，如果按照當前樂觀的排產預期，2022年全年電解鋁產量甚至超過4000萬噸，甚至不需要進口補充即可自給自足。後期淡季炒預期，如果本身在地產已經明顯走弱的前提及復產的大環境下還能維持去庫，那麼鋁價仍有反彈空間；如果後續正常累庫（錠+棒），庫存開始季節性增加，那麼說明需求表現一般，進入季節性淡季調整回落。
中長期邏輯：目前需求端的長期邏輯矛盾比較分化，確定的是光伏、新能源汽車分項表現亮眼，不確定的是地產能否恢復，或者減量需求能否被新能源需求增量所接力需求，所以在長期邏輯不明朗的前提下，短期邏輯佔主導地位，庫存成爲重要指標。同樣需要進一步觀察政策落地的情況，尤其是房屋成交和土地拍賣數據。
單邊：目前整體而言震蕩的格局，繼續關注後期庫存情況，短期鋁錠+鋁棒庫存季節性積累，需求也表現不錯，如果需求維持這種態勢（參考出庫、庫存、升貼水），累庫低於季節性那麼價格易漲難跌，如果需求明顯走弱，那麼前期高需求不可持續，價格季節性回落(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
