中投期貨鋁早評：預計短期內鋁價將高位震蕩運行（2022年01月07日）

歐洲能源危機發酵，供應持續收緊。歐洲天然氣及電力成本持續上升，推升海外電解鋁成本，多家當地鋁廠計劃減產或停產，預計影響電解鋁產能超30萬噸。國內供應方面，雲南多地鋁廠有復產跡象，但短期內難見大規模增量。供給端長期接近4500萬噸天花板長期受控，短期22年雲南、廣西產能有望隨能耗問題緩解部分釋放。需求端地產、制造業有所反彈，22-23年需求和供給均較爲穩定，行業供需維持緊平衡。

預計國內21-23年國內電解鋁分別短缺23萬噸、11萬噸、1萬噸。需求方面，國內下遊年底補庫採購意願較強。新能源汽車、光伏提振需求，建築用鋁增速維持平穩，預計22年總需求達3995萬噸，同比21年增長1.3%。預計短期內鋁價將高位震蕩運行。