魯證期貨鋁早評：建議逢低做多（2022年01月12日）

11日長江21620漲390升50，南儲21640漲450；隔夜滬鋁2202收盤報21770漲380，LME鋁收盤報2983漲50

宏觀方面:美聯儲12月會議紀要釋放提前加息和縮表速度將超過上輪貨幣周期；國網今年計劃開工13條特高壓線路，十四五期間總投資3800億元。

基本面方面，10日SMM庫存報75.2萬噸，較上周四下降2.4萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存14.7萬噸，較上周四增加1.65萬噸，鋁錠庫存仍在去化，鋁棒庫存加速累庫；11月未鍛軋鋁及鋁材出口50.93萬噸，環比增加2.97萬噸，進口39.79萬噸，環比增加約10.1萬噸，其中原鋁進口約23萬噸，環比增加約9萬噸；歐洲天然氣價格大漲，海德魯、美鋁等歐洲多個鋁廠已開始減產，法國敦刻爾克鋁廠因電價不下調釋放繼續減產信號，減產預期仍然存在，減產使得歐洲地區現貨鋁升水暴漲。雲南省十四五規劃要求加快推進在建電解鋁項目盡早投產達標；廣西鼓勵一季度電解鋁企業加快投產復產，貴州限電減產產能啓動復產，國內電解鋁進入復產階段。華東現貨升水強勁，庫存去化較快，當月虛實比較高，有一定多頭擠倉壓力。

邏輯及策略建議：歐洲地區電解鋁減產，現貨鋁升水大漲，海外供應短缺；國內去庫異常強勁，淡季累庫預期低，且現貨高升水，交割前有擠倉風險，建議逢低做多（魯證期貨彭定桂投資諮詢資格證號：Z0016008）。