上海中期期貨鋁早評：預計短期鋁價以偏強運行爲主（2022年01月12日）

隔夜滬鋁主力合約收漲，美元指數回落，倫鋁現運行於2983美元/噸。周末法國敦刻爾克鋁冶煉廠將減產比例由10%提升至15%。俄羅斯斷供，導致歐洲天然氣價格再創新高，滬鋁價格受到明顯提振。基本面來看，海外減產方面，SMM最新數據顯示，歐洲已減產和計劃減產產能已超過80萬噸/年，且有進一步擴大的趨勢。國內方面，進入12月國內電解鋁運行產能小幅增加爲主，其中內蒙古、雲南電力緊張有所緩解，預計12月國內運行產能擡升至3756萬噸附近，短期內供應端難以大幅提升。下遊消費除了鋁板帶箔版塊其餘都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業有減產預期，預計1月中旬開始國內鋁錠庫存進入累庫周期。

總體來看，預計短期鋁價以偏強運行爲主，關注海外能源價格及庫存拐點情況，滬鋁價格回落風險仍存。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。