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繁1、12月國內CPI同比上漲1.5%，漲幅較上月回落0.8個百分點；環比下降0.3%， 2021年全年，CPI比2020年上漲0.9%。12月PPI同比上漲10.3%，漲幅較上月回落2.6個百分點；環比下降1.2%。2021年全年，PPI比2020年上漲8.1%，工業生產者購進價格上漲11.0%。12月社融增量2.37萬億，新增人民幣貸款1.13萬億，M2同比增9%。社融數據來看，增長主要體現在政府債券。保價穩供之下，穩經發力，國內通脹壓力釋放完全。國內宏觀對商品方面氛圍延續回暖。
2、美國12月CPI同比漲7%，40年新高。核心CPI同比上漲5.5%，1991年2月以來新高。高通脹壓力可能導致貨幣收緊再次加速。目前市場普遍預期是加息三次，部分投行已將加息次數預估爲四次。
3、臨近農歷新年，SMM調研鋁線纜企業和鋁型材企業開工率下行。現貨交投方面，鋁價回到21500元/噸上方，華東現貨市場成交轉弱，現貨對期價轉爲小幅貼水。華南地區，下遊開始陸續放假，補庫意願趨弱，成交一般。鋁棒市場延續低迷，加工費下行，企業反饋出貨不佳，佛山鋁棒加工費出現貼水。
4、受到歐洲能源危機卷土重來加劇供應擔憂的影響，LME庫存繼續降至僅90萬噸下方，但下降幅度收斂，注銷倉單亦停止增加，現貨對3月合約貼水近期整體平穩。
5、進口虧損收窄至300-500元/噸附近，前期比價不暢導致進口鋁錠滯留，觀察後續是否會有進口補充國內，緩解現貨供應。
6、總結：國內庫存低位，貨源偏緊，但價格上漲以後下遊開始畏高，現貨可能顯示出跟漲發力。4季度的經驗來看22000元/噸上方下遊對價格的接受度較差。海外需求強韌，炒作減產，庫存強勢去化。策略上建議逢低持多爲主。但價格急漲至21500元/噸上方，結合現貨跟漲的情況，22000-23000元/噸是去年4季度以來觀察的長期價格壓力區，不過分追高。密切觀察國內1季度復產對價格的影響，若復產節奏加快疊加春季歐洲供應改善，可能面臨供需兩旺，矛盾弱化，有下行壓力。今日21400-21900元/噸。
