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繁1、昨日公布各項經濟數據來看，GDP增速基本符合預期，制造業延續平穩表現，但消費、出口以及房地產壓力增大。尤其是房地產來看，11月數據好轉以後12月繼續走弱，1季度經濟穩增長壓力和需求尤現。央行開展7000億元1年期MLF操作和1000億元7天期逆回購操作，中標利率均下降10個基點，實質爲全面降息，幅度和時間點略超出市場預期。貨幣內外分化，國內寬鬆加碼，對商品方面氛圍延續回暖。
2、 農歷新年臨近，部分下遊企業開始放假，壓鑄、鋁型材、鋁板帶箔以及鋁線纜企備貨和開工率均有下行。現貨交投方面，華東現貨市場成交繼續轉弱，現貨對期價轉爲貼水40到平水。華南地區相對華東不佳，因下遊開始陸續放假，補庫意願趨弱，成交轉差。華南對華東價差收窄至10-20元/噸，亦有貼水報價出現。佛山、南昌、無錫等主流消費地加工費依舊疲軟，企業反饋出貨不佳。
3、1月17日國內電解鋁社會庫存較上周四小幅下降0.2萬噸至72.2噸，杭州、南海、鞏義和重慶地區庫存表現爲增加。無錫地區去庫，機構調研的原因是到貨減少。而鋁棒庫存增加2.26萬噸至16.3萬噸。雖去庫幅度趨緩，但鋁棒加總鋁錠庫存仍不足90萬噸。LME鋁昨日小增0.12萬噸至89.28萬噸，注銷倉單增至40.47萬噸，可用庫存低於50萬噸。上周上期所庫存31萬噸，周度去庫0.4萬噸。2022年2月中下旬行業仍會以較低的庫存進入傳統的消費旺季。
4、由於供應縮減擔憂增加以及消費維持相對強韌，海外貿易升水延續逆勢上行。上周歐洲已完稅鹿特丹的溢價已擡升至420-460 美元/噸，美國中西部 P1020爲 30-32美分/磅，上漲1美分/磅。而由於中國進口窗口的關閉以及汽車需求改善較爲緩慢，亞洲地區溢價上行動力不足，上周日本地區溢價貿易溢價仍然維持在150-160美元/噸。
5、總結：消費進入年底淡季行情，備庫尾聲，且價格急漲呈現回調壓力，但累庫時間非常有限限制回調幅度。策略上仍建議逢低持多爲主，節前不追高，本輪上漲再次印證22000-23000元/噸是去年4季度以來觀察的長期價格壓力區。密切觀察國內1季度復產對價格的影響，若復產節奏加快疊加春季歐洲供應改善，可能面臨供需兩旺，矛盾弱化，有下行壓力。今日21000-21500元/噸。
