中信期貨鋁早報：鋁錠庫存拐點出現預期增加 現貨維持走弱（2022年1月18日）

（1）1月17日，SMM上海鋁錠現貨報價21060-21100元/噸，均價21080元/噸，下跌90元/噸，現貨貼水40-平水，均價貼水20元。

（2）2022年1月17日，SMM統計國內電解鋁社會庫存72.2萬噸，較上周四下降0.2萬噸，南海、杭州、鞏義、重慶地區，電解鋁庫存出現拐點開始累庫，無錫去庫主因到貨較少引起。

邏輯：昨日央行再度釋放流動性，鋁錠延續去庫趨勢，主因無錫的出庫增加較多，對鋁價構成支撐。然而臨近春節，現貨繼續走弱，整體市場人氣不高，預計鋁錠將現庫存拐點。供應端：預計1月份電解鋁產量環比回升，國內產量維持低位運行，歐消費端：房地產政策鬆動背景下，房地產市場有所改善，12月竣工數據符合預期。中長期來看，供應增長較爲緩慢，需求預期向好，鋁價維持樂觀。

操作建議：多頭減持。

風險因素：需求超預期走弱；地產政策再度收緊；高利潤下供應恢復加速