上海中期期貨鋁早評：鋁價仍有上行空間（2022年01月19日）

隔夜滬鋁主力合約收漲，美元指數反彈，倫鋁現運行於3020美元/噸。在外盤倫鋁突破3000美元/噸以及下遊節前備貨的帶動下，今日鋁價繼續走高，本周一電解鋁社會庫存去庫節奏放緩，或將進入春節累庫周期。基本面來看，市場對於氧化鋁供應短缺的擔憂升溫，SMM氧化鋁價格築底反彈，電解鋁成本支撐強化。供應端看，雲南、山西等省電解鋁運行產能有望小增。需求端，臨近春節下遊鋁加工企業開工轉弱，本周可能出現庫存拐點，不過鑑於市場看好一季度基建表現，需求預期較爲樂觀。

綜合來看，鋁價仍有上行空間，但短期應警惕多頭離場帶來的鋁價回調。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。