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繁產能天花板削弱供給彈性，行業未來產能被政策限制在4500萬噸左右，而21年11月行業建成有效產能4283 萬噸，未來增量空間不足300萬噸，考慮到雲鋁特批85萬噸產能以及部分待審批合規產能，整體供給彈性較低。再者，冬奧會即將來臨，電雲南仍處於枯水期，供應彈性趨緊。
歐洲能源問題令海外鋁廠供應收緊，天然氣價格維持高位，需繼續關注歐洲鋁企關停消息，倫鋁強勢帶動內盤價格。基於國內節本面春節前後邊際走弱，累庫拐點即將到來。而供應端擾動事件層出不窮，預計短期多空博弈將有所激化，不過若無強利空消息傳出，鋁價大概率仍將維持高位。
