五礦經易期貨鋁早評（2022年01月25日）

參考運行區間：20600-21500

截止昨日下午三點，滬鋁主力合約報收21025元/噸，下跌2.32%。SMM現貨A00鋁報21110-21150元/噸，均價21130元/噸。滬鋁注冊倉單增加476噸，現爲141559噸，LME庫存減少7700噸，現爲865950噸。SMM統計國內電解鋁社會庫存72.5萬噸，較上周四下降0.1萬噸。從供給端看，1月國內電解鋁運行產能或有繼續小增可能，雲南、山西等省均有增產可能。需求端看，國內電解鋁庫存維持去庫走勢，下遊消費除了鋁板帶箔版塊都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業有減產預期。鋁價基本面支撐正逐漸轉弱，需持續關注歐洲能源短缺引發電解鋁減產情緒的發酵以及國內電解鋁庫存變動。國內鋁價短期預計維持震蕩運行。參考運行區間：20600-21500。