南華期貨鋁早評：節前預計呈震蕩偏弱走勢（2022年01月26日）

節前疲軟，注意風險管理

滬鋁主力合約周二止跌，夜盤強勢反彈，最高突破21500。

宏觀方面，在國內貨幣、財政政策皆促經濟穩增長背景下，地產後周期疊加新基建、新能源需求拉動，鋁節後需求相對樂觀。不過近期基本面走弱，使得鋁價上行乏力。供給端復產節奏放緩，臨近春節國內下遊企業開始放假需求低迷，上周周度小幅累庫0.2萬噸，國內鋁錠社庫庫存拐點出現。不過，我們預計本輪季節性累庫幅度或小於去年同期，鋁價深度調整可能不大。海外方面，歐洲天然氣TTF價格反彈至90歐附近，能源成本壓力仍存，成本支撐依舊較強，能源問題依舊需要持續關注。此外，距離春節還剩最後一周交易時間，避險情緒或催生多頭減倉止盈行爲，節前預計呈震蕩偏弱走勢，但我們依舊看好節後需求恢復。

策略上，短期看前多單節前建議適當減倉止盈，長線操作可繼續逢低做多，但要做好倉位管理。