金瑞期貨鋁早評：預計短期內鋁價將高位震蕩運行（2022年02月08日）

中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。

短期矛盾：海外能源危機與國內基本面的矛盾。

我們的觀點：俄羅斯和烏克蘭局勢尚不明朗，能源價格雖然已從最高點回落，但價格中樞擡升，部分鋁廠宣布要到2023年才會回復正常生產，海外供應短缺的預期強烈。國內方面，本周電解鋁社會庫存增加14萬噸至86.6萬噸，累庫不及預期，主因疫情原因運輸不暢，現貨市場相對緊缺，供應端繼雲南、內蒙鋁廠陸續復產之後，市場傳聞廣西和貴州鋁廠也開始復產，復產節奏穩中有升，預計將逐漸體現在供給端的增量上，成本方面氧化鋁價格繼續擡升，且當前電力價格相對穩定，成本端有支撐，預計短期內鋁價將高位震蕩運行。

投資策略：逢低做多，輕倉操作。

風險提示：國內復產進度超預期。