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繁廣西疫情幹擾減產仍有概率擴大 需求端預計表現較好
【市場分析】
夜盤受外盤帶動高開震蕩，整個有色金屬承壓下行，但是滬鋁受廣西地區減產的影響維持較強的局面。目前廣西百色地區交通運輸的管控導致上下遊均出現減產，氧化鋁目前減產220萬噸，電解鋁減產42萬噸，目前看仍然有進一步擴大的可能性，所以短期內減產的風險使得市場多頭較爲亢奮，同時伴隨動力煤價格維持高位強勢，能源屬性也促使滬鋁維持強勢局面。
供給端：雲南地區電力已經大幅緩解，電力可供全省電解鋁企業恢復至80%，據稱宏泰分配到了70萬噸產能的電力，神火22.5萬噸，其亞18萬噸，雲鋁12萬噸，雲鋁文山20萬噸，但是現在制約復產進度的反而是氧化鋁供應緊張，北方地區減產後，廣西地區也受到疫情影響，目前廣西已停產220萬噸氧化鋁；目前電解鋁廠的氧化鋁庫存大約在7~10天，由於廣西地區氧化鋁多本地調配，常備庫存偏低，所以突發事件後原料問題很大，並且產成品運輸壓力較大，後期需要進一步關注減產是否會擴大化；
需求端：目前來看板帶箔行業恢復如預期較快，預計會帶動電解鋁鋁錠庫存累庫偏低，後面繼續關注型材企業的恢復情況；
庫存：國內由於運行產能基數低，鋁水轉化率高，且下遊使用鋁錠的板帶行業復工較早，鋁錠庫存累庫預計較低，節後第一周在91.2萬噸，廠庫增加了11萬噸，預計最終累庫高位在110~115萬噸左右；海外LME庫存持續去化，目前跌破80萬噸至77萬噸左右，鋁棒庫存大幅累積；
【交易邏輯】
供需再度錯配，供應端雖然預計大規模增加，但是目前受制於氧化鋁供應不足，復產進度預計3月份才開始快速增加，更何況廣西地區減產的規模有望擴大化，所以短期供應不增反減，長期供應增加超此前預期，此時單邊操作風險較大；需求雖好，但是實際上是結構性好，大量鋁錠以鋁棒的形式存在，如果地產復蘇緩慢，鋁棒庫存去化偏慢，那麼依然會傳導至鋁錠，所以需求端也需要關注建材需求。
單邊：建議觀望，短期淡季高位繼續做多風險較大；
套利：正套可適當參與(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）。
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
