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繁產能天花板削弱供給彈性，行業未來產能被政策限制在4500萬噸左右，未來增量空間不足300萬噸，考慮到雲鋁特批85萬噸產能以及部分待審批合規產能，整體供給彈性較低。春節期間廣西百色出現疫情，該地區是廣西主要的氧化鋁和電解鋁生產地，疫情影響有加劇跡象，對復產和新投產進度可能也有負面影響，這給偏緊的鋁錠增添了供應端擾動。2 月份國內鋁下遊消費受春節假期影響，將環比大幅下滑，且河南、山東、河北地區下遊加工企業受冬奧會環保管控等方面原因影響，開工較往年晚。供給端投復產不確定較高，鋁價長期維持樂觀，整體仍需等待充分回調後繼續布局多單。
