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繁供應擾動不斷，鋁價重回高位
本周，滬鋁呈現先揚後抑的走勢。滬鋁 2203 合約收於 22670 元，周上漲720 元。技術上，本周滬鋁走勢較爲強勢，主要是因爲近期供應端擾動不斷。2.影響因素及分析俄羅斯克裏姆林宮特使表示，周四舉行的四方和平會談沒有取得任何明顯的成果。另外，俄羅斯還表示，烏克蘭正在緊鑼密鼓地備戰。目前，俄烏關系依舊是十分緊張的。俄羅斯是全球電解鋁的主要生產國之一，一旦爆發衝突，或對電解鋁供應產生一定影響。上周日，廣西百色地區受疫情影響全面封鎖，貨運不暢導致該地區氧化鋁及電解鋁無法即時運出。據統計，百色地區 2020 年氧化鋁產量爲 920 萬噸，佔全國 12.6%；電解鋁產量爲217萬噸，佔全國5.9%。整體來看，本輪疫情或將進一步縮小百色氧化鋁和電解鋁的運行產能，對華南地區供應有一定影響。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 95 萬噸，較春節前增加 12.4 萬噸。與往年同期相比，此次春節累庫力度相對較小。周四，LME 鋁庫存合計 88.1 萬噸，較上周四增加9.9 萬噸。LME鋁庫存於2月10 日單日增加了 12 萬噸，是比較少見的現象。
目前，國內氧化鋁市場平均價爲 3282 元每噸，較春節前增加了約140 元/噸。自1月上旬起，氧化鋁價格持續反彈，這與冬奧會期間山東地區氧化鋁企業大規模減產的傳聞是密不可分的。目前山東多家氧化鋁企業宣稱計劃於 1 月下旬開始減產，山東魏橋計劃將氧化鋁產能逐漸降至50%。雖然氧化鋁整體處於寬鬆的狀態，但短期的大幅減產或將出現階段性短缺，氧化鋁價格有望繼續反彈。3.結論及策略本周鋁價持續上漲，主要是因爲供應端受到幹擾。氧化鋁價格繼續回升，山東氧化鋁減產仍在持續。春節期間，百色地區出現疫情，全面封鎖，對氧化鋁和電解鋁的運輸產生了較大影響。目前下遊需求恢復較爲緩慢，但電解鋁庫存累庫弱於往年同期。隨着雲南枯水期結束，以及國內電力供應短缺消失，預計全國電解鋁運行產能將緩慢增加，鋁價上行力度或將逐步減弱。（蔣一星）
