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繁簡評：滬鋁Al2203短期面臨回調。
宏觀面：國內經濟面臨較大的下行壓力，國家傾向於採用寬鬆的貨幣政策來託底經濟，國內市場情緒預期偏好，LME基金淨持倉處於歷史極高位。供應端：海外方面，歐洲能源危機尚未緩解，海外電價高企，鋁廠復產需要極長的時間；國內方面，能耗雙控仍是長期的主基調，短期受百色疫情和冬奧會影響，氧化鋁和電解鋁雙限產、減產，供應受到明顯的影響。另外，俄烏衝突愈演愈烈，也使得市場產生了供應縮減的預期。需求端：短期而言，受海外諸多不確定因素影響，LME3個月鋁呈現貨升水狀態，疊加國內下遊企業陸續開工，現貨需求總體回暖。中長期來看，央行託底經濟，基建、地產等需求均存在回暖預期。成本端：氧化鋁大幅減產使得百色等地氧化鋁價格再度上漲，成本端有所支撐。短期而言，隨着百色疫情逐步穩定以及冬奧會的順利推進，短期供應將有所恢復，鋁價仍有回調機會。從長期來看，預計一季度末、二季度初終端需求出現回暖，需求端支撐庫存快速去庫，鋁價中長期具備較大的上行空間。
策略：鋁價短期回調，中長期看漲。建議逢回調輕倉布局多單。
