中投期貨鋁早評（2022年02月15日）

全球供給端偏緊邏輯推動鋁價不斷創新高，也使得鋁價表現比較突出。百色地區鋁產業鏈相關企業存在大面積減產風險。由於此次停產屬於無序停產，因此預計2月份廣西產量環比將出現下滑，整體國內電解鋁產量繼續低位運行。歐洲能源問題令海外鋁廠供應收緊，天然氣價格維持高位，需繼續關注歐洲鋁企關停消息。供應幹擾因素，使得春節期間累庫幅度和高度處於往年低位。因此，市場對鋁價保持偏樂觀的態度。

國內供給釋放偏慢，同時節後消費釋放預期較強，對後續國內基本面有較好支撐。需求方面，春節臨近大部分鋁加工企業陸續放假並進入檢修期，但板帶箔企業開工率仍維持80%以上開工率，顯示下遊需求強勁。考慮歐洲能源危機短期難以解決，下遊新能源用鋁需求強勁疊加能耗雙控及“雙碳”政策的階段性擾動，鋁價全年仍有支撐。