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繁下遊緩慢復工，偏弱震蕩，空單持有
【現貨】2月15日，SMMA00鋁均價22680元/噸，環比+100元/噸，對主力平水，環比+20元/噸。
【供應】12月以來，國內電解鋁產能零星復產，其中1月雲南文山、內蒙古蒙東地區、貴州、山西共計復產53萬噸電解鋁產能，但該部分產能月內有效產量較低，部分企業產量釋放緩慢。據上海有色網，截至2月初國內電解鋁運行產能約爲3800萬噸，同比下降4%左右，且周內廣西百色爆發疫情，導致鋁廠減產40多萬噸電解鋁。
【需求】2021年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材56.29萬噸，同比增長10.5%；1-12月累計出口561.91萬噸，同比增長15.7%。冬季北方基建項目基本停滯，建築用型材需求下降，山東等地環保限產力度加大。2月11日當周，鋁型材開工率45%，較節前下滑10個百分點；鋁板帶開工率68%，較節前下滑15百分點；鋁箔開工率83.7%，較節前環比持平；鋁合金開工率64%，較節前上升4個百分點。
【庫存】2月14日，中國電解鋁社會庫存99.4萬噸，較上周五增加4.5萬噸；2月15日，LME鋁庫存860250噸，環比-8700噸。
【邏輯】歐洲電力緊張持續。國內電解鋁產能零星復產，其中1月雲南文山、內蒙古蒙東地區、貴州、山西共計復產53萬噸電解鋁產能，但該部分產能月內有效產量較低，部分企業產量釋放緩慢。近期百色地區解除管控，下遊陸續復工，但整體復工率低於去年同期。短期鋁價偏弱震蕩。
