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繁庫存持續累積 需求樂觀情緒弱化
【市場分析】
周五夜盤滬鋁低開低走，持續走弱，空頭主動增倉打壓。回顧上周現貨成交情況，僅周三成交較爲火熱，後續逐漸走弱，終端補庫需求表現較好。市場預期節後累庫高點110萬噸左右，但是目前已經即將達到這個數量，並且往年庫存高點出現在三月中旬，庫存端的利多情緒有一定程度弱化。
目前市場交易的核心變量在地產的需求，各地區降低房貸比例，鼓勵民間上槓杆買房子，拯救房地產，但是看高頻數據，尚未從數據上發生實質性改變。
供需方面，大邏輯依然是前緊後鬆，供應端產能爬坡，預計6月份即可達到3960萬噸上下的運行產能，年底到4070萬噸左右（投產集中在上半年，所以產量會比較高，3980~4000萬噸左右），去年的需求在4050萬噸，所以核心在於需求端，需求端短期看成交，看庫存和出入庫，長期需求的變量在地產，現在地產是強預期弱現實，具有不確定性，市場分歧較大，所以短期邏輯更能決定滬鋁的走勢。
【交易策略】
目前價位繼續上行需要持續驗證需求的好壞，或者說下遊對當前價格的接受的能力，留給多頭的時間主要是上半年季節性旺季且供應絕對值偏低的時候，目前從庫存來看，需求略不及預期，有高價抑制的因素，繼續關注下遊需求情況和累庫節奏，建議觀望(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
