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繁基本面變化：
1.供應：
—國內及海外氧化鋁價格同步上行，原鋁恢復至日均10.5萬產量之後，氧化鋁日短缺約3萬噸，月內預計共計短缺27萬噸左右，支撐氧化鋁價格維持強勢。（中性偏多）
—電解鋁方面，隨着廣西百色的封控結束，雲南電解鋁存量產能和新建產能均積極推進，西南地區的供應穩步修復。阿拉丁數據顯示，截至上周五國內電解鋁建成產能4293.1萬噸，運行產能3853.1萬噸，開工率提升至89.8%，原鋁日產量回升至10.5萬噸左右的水平。（中性）
2.消費：
—截至本周一鋁錠社庫增加至108.1萬噸，環比上周增加約9萬噸，累庫幅度降低，鋁棒庫存小幅回落至26.1萬噸，鋁錠+鋁棒累庫幅度相較往年處於中性水平。（中性）
—鋁錠及鋁棒出庫量回暖，本周一公布的鋁錠出庫量爲11.6萬噸，鋁棒出庫量6.35萬噸，基本符合季節性規律。（中性）
3.期貨結構及持倉：
—上周LME庫存震蕩下行至84萬噸附近，LME近遠端價差拉大，期貨back結構加強。滬鋁延續Back結構。（中性偏多）
行情展望及策略：
上周滬鋁圍繞10日均線窄幅震蕩。基本面來看，俄烏衝突緩解後，市場對俄鋁供應受阻的憂慮明顯下降，歐洲能源需求旺季趨於結束，海外供應受限的風險已經明顯降低。國內供需均處於恢復階段，西南地區復產穩步推進，但月內預計尚難見到明顯增量。電解鋁現貨成交偏淡，但鋁錠及鋁棒的出庫量均有顯著回升，庫存變動整體符合季節性規律。國內外期貨均呈現Back結構，近月表現相對強勢。整體來看，月內需求恢復速度有望強於供應，鋁價仍有支撐，但短期向上的動力不足，價格預計延續震蕩整理格局。
