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繁1、美國2月ADP就業人數新增47.5萬人，高於預期37.5萬人，就業市場延續緩和改善，但由於烏克蘭的局勢的不確定性，鮑威爾表示支持3月加息25個基點，如果通脹仍然高企未來不排除提高加息幅度。美聯儲調整加息政策的靈活性，對大宗和股市壓力有所緩和。
2、供應鏈瓶頸加地緣政治風險惡化，國際油價漲至110美元/噸上方，天然氣盤中一度上漲60%。能源驅動類品種收益大幅拉漲，昨日外盤倫鋁繼續創下新高3597美元/噸，倫鋅漲至3910美元/噸，逼近去年10月的高點3944美元/噸。不同的是，去年10月的鋁高點主要由國內煤炭價格驅動疊加外盤供應縮減，內盤影響外盤爲主，而本輪價格外強內弱格局顯著。
3、烏克蘭局勢懸而未決引發市場對於鋁錠供應和流動性的擔憂，以及歐盟嚴重依賴的俄羅斯天然氣。日前俄鋁表示關閉烏克蘭Nikolave氧化鋁廠生產，但不會立即對其電解鋁冶煉廠產生影響。據機構測算，烏克蘭Nikolave年產能170萬噸，約佔俄鋁氧化鋁產量的21%，轉化爲約85萬噸電解鋁。
4、LME庫存繼續下降至僅80.9萬噸，貿易升水和現貨溢價維持高位。LME鋁價再創新高，期鋁進口虧損已經擴大至2500元/噸上方，對於內盤金屬有較強的上行動力。
5、國內方面來看。國內復產節奏加快，內蒙地區復產基本完成，雲南、廣西、貴州等地區產能逐步復產。其中雲南地區預計2季度末3季度初完成120萬噸產能的恢復。而鋁價上漲至23000元/噸左右位置，現貨商買漲不買跌，華東地區逢低採購有所增加。但需求改善仍未顯著，華南升貼水延續低位，華南對華東價差已呈現貼水30元/噸。
6、總結：油價持續上新能源驅動品種收益。海外鋁價強勢格局，國內供應恢復略有加速，消費端逐步臨近驗證期。維持中期的策略建議逢低買入。風險點來自國內現貨側的回升力度。今日22800-23500元/噸。
