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繁昨夜金融市場情緒緩和金屬類多數反彈
【市場分析】
昨夜滬鋁低開高走，震蕩後衝高，滬鋁指數開於21405，收於21695，基本收復了昨天下午和夜盤低開的跌幅，昨夜反彈較強的品種多爲基本面較好，庫存較低的品類。最近市場的邏輯實際上較爲糾結，一邊是產業端的供需錯配和低庫存：旺盛的需求和快速去化的庫存，而且庫存還處於往年同期低位，尤其是海外的庫存更低，出庫數據表現非常好，供應仍然處於爬坡階段，雖然預期會大幅增長，但是絕對值目前尚未覆蓋需求的總量，當前的投產需要滯後將近一個月才能體現，也就是說雖然目前運行3920餘萬噸，但是目前體現出來的可能還是2月中旬的3860萬噸附近的供應，覆蓋需求至少要維持4000餘萬噸以上的運行產能一個月以上，真正的量的起來預計要到5~6月份，所以二季度仍然是一個供需錯配的階段。昨日金融市場情緒非常悲觀，1-2月份地產數據較差，多數項目維持負增長，周期股尤其是鋁行業股票多支觸及跌停，市場一度恐慌，但是昨夜中概股開始大力度反彈，海外股市表現較好，且國家衛健委發布《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》，其中輕症無需入院，只需集中隔離等內容表示政府有意識的計劃放開管制，恢復經濟，所以一定程度上提振了信心。微觀層面，當前華南、鞏義地區需求維持較爲不錯的情況，華東地區由於疫情的幹擾，無錫、上海地區提貨、發運困難，對周邊終端造成一定的幹擾，導致生產需求被迫下滑。
【交易策略】
單邊方面：目前需求維持強勢，全球庫存絕對水平較低且還在持續去化，但是由於LME前期漲幅較大，調整也會對國內形成壓制，價格受外圍影響震蕩下行，建議暫時觀望；
套利：內外比值雖然有一定修復，但是內外比值仍然較大，建議繼續鎖定遠月實物的出口利潤；目前庫存去化明顯，關注月間/期現正套的機會(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
