西南期貨鋁早評（2022年03月18日）

逢低做多

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2204合約報貼水40-0元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2204合約報貼水90-50元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2204合約報升水10-50元/噸。廣西百色疫情得到有效控制，北方環保管控轉鬆，疊加新擴建產能逐步釋放，氧化鋁現貨供應開始恢復，價格也出現回落，而電解鋁產量的修復仍需時間，料3月電解鋁產量330萬噸；隨着北方環保管控轉弱，下遊加工企業有所回溫，但原材料價格高企影響部分企業的新增訂單量，下遊中小型企業多按剛需採購，目前來看，國內電解鋁累庫尚未結束。

上周，國內電解鋁社會庫存增加2.2萬噸，保稅庫存下降5800噸。俄羅斯與西方部分國家關系惡化，導致海外電解鋁供應存隱憂，同時，國內電解鋁社會庫存拐點跡象初顯，且考慮到鋁價的大幅回調有利於消費需求兌現，建議逢低做多。