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繁滬鋁再度高開高走，增倉上行，今日滬鋁指數漲 725 元/噸至 22810 元/噸；最直觀的驅動就在於低庫存而且去庫速度還很快，最近影響市場情緒的有 2 個方面，一方面山東省近期疫情較爲嚴重，濱州市宣布從 3 月 18 日凌晨開始全面交通管制，自從本輪疫情初始，濱州地區就開始進入較爲嚴格的管控，運輸一定程度上遭遇了限制；此外，昨日歐洲 TRIMET 鋁廠再度降低運行產能，大概影響 8.5 萬噸左右，體現出前期的擔憂開始落實到微觀層面。基本面方面，今日價格大漲後下遊需求明顯走弱，對當前價格不接受，但是由於入庫少，導致庫存還在去化，對於只看庫存的資金來說比較樂觀；供應方面，目前投產進度維持快速投產，但是投產前期電解槽是原鋁的“需求方”，而不是供應方，大概通電 3-5 天後開始起槽，起槽需要注入單槽 10~12 天的產量（以 420KA 爲例，穩定期日產 3.14 噸，起槽需要注入 30~40 噸的鋁液，不同企業略有差別）之後的 15 天左右開始淨產出，3 月份投產 80 萬噸的規模，投產前期反而消耗大概 2 萬噸鋁液，伴隨生產穩定，投產 15 天左右可以自給自足的供應後續的投產，30 天左右彌補前期的消耗。
單邊方面：目前需求對價格開始有了復反饋，但是由於庫存還在持續去庫，所以價格維持強勢，尤其是最近宏觀政策層面維穩的決心較強，只要庫存維持一周 5 萬噸上下的去庫，那麼逢低做多的策略會持續有效，風險點在於需求負反饋再來體現在庫存上和前期積壓的貨物開始恢復；
套利：內外比值持續修復，目前絕對值仍然較大，伴隨國內的快速去庫存，前期鎖定遠月實物的出口利潤可繼續持有；目前庫存去化明顯，月間/期現正套的策略可繼續持有。
