西南期貨鋁早評（2022年03月21日）

逐步止盈

上周五，上海市場電解鋁對滬鋁2204合約報貼水60-20元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2204合約報貼水180-140元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2204合約報貼水30元/噸到升水10元/噸。近期，氧化鋁現貨供應偏寬裕，價格已回落至相對低位，而電解鋁產量完全恢復仍需時間，料3月電解鋁產量330萬噸；3月以來，下遊消費已有明顯改善，疊加鋁價大幅回調，下遊積極備貨，但近期國內疫情擴散範圍較大，或影響旺季消費表現。上周，國內電解鋁社會庫存下降5.3萬噸，保稅庫存下降4000噸。

LME電解鋁庫存不斷下降，且國內電解鋁社會庫存拐點也已出現，內外同時去庫推動了近期鋁價重心不斷上移，但國內疫情對消費的影響或更加直接，建議獲利盤逐步止盈。