簡
繁（1）3月31日，SMM上海鋁錠現貨報價22610-22650元/噸，均價22630元/噸，下跌100元/噸，現貨貼水110-貼水70，貼水90元/噸。
（2）2022年3月31日，SMM統計國內電解鋁社會庫存104.1萬噸，較上周四周度累庫0.2萬噸，較本周一去庫1.1萬噸，本周疫情反復致使交通運輸不暢，多地區倉庫到貨出庫雙邊受阻，分地區來看，鞏義較本周一去庫0.8萬噸，南海較周一去庫0.2萬噸，上海、杭州相較本周一各自去庫0.1萬噸，天津、重慶、臨沂庫存量基本與周一持平，無錫較本周一累庫0.1萬噸；疫情短期無法緩解，預計下周鋁錠庫存延續小幅去庫狀態，持續觀察疫情對到貨量及出庫的影響。
（3）SMM統計最新鋁棒庫存數據顯示，目前鋁棒庫存較上周四減少0.79萬噸至15.75萬噸，降幅4.76%。其中佛山地區，庫存較上周四庫存不變；無錫地區，庫存較上周四減少0.24萬噸，降幅5.73%；常州地區，庫存較上周四減少0.31萬噸，降幅12.25%；湖州地區，庫存較上周四減少0.2萬噸，降幅13.33%；南昌地區庫存較上周四減少0.04萬噸，降幅5.37%。
邏輯：鋁錠出庫受疫情影響減弱，下遊企業畏高情緒嚴重，現貨維持貼水。昨日俄羅斯總統普京宣布將由4月1日起實施關於天然氣支付的措施，利好海外鋁價，內外比值再度下滑。供應端：預計4月份日產量環比回升，海外鋁幹擾仍較大。消費端：下遊需求季節性回升。中長期來看，國內供應穩步增長，需求端市場對房地產領域的邊際放鬆抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。
操作建議：多頭持有或逢低加倉。
風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）
