金瑞期貨鋁早評：鋁錠價格大概率已見頂（2022年04月06日）

隔夜LME鋁價格區間震蕩，開盤價3491美元/噸，收盤價格3501美元/噸，漲0.2%，上周上海鋁對04貼85 ，廣東鋁對04貼90 ，鋁價止跌上漲，地區庫存持續去化貿易商看好後市採購積極性提高，下遊節前也有備貨，需求好轉持貨商挺價惜售，成交活躍。鋁供應方面能耗雙控的壓力放緩，鋁廠加速復產，但產量仍低於去年同期水平，另外電力緊缺問題仍舊是較大的風險，可能制約供應上行空間，消費端弱於去年同期，但即使在最悲觀的消費預期下二季度仍能去庫，最低庫存能達到80w噸，但冶煉成本有下行的風險、且冶煉利潤在高位，降低單邊的確定性，預計滬鋁價格運行區間在21000-24000，倫鋁價格運行區間3400-3800，鋁錠價格大概率已見頂，但預期4月仍將在高位震蕩爲主。

投資策略：價格沿着21000附近可繼續少量買入，但能源價格有向下的驅動，單邊買的確定性減弱；borrow可考慮少量持有，等待去庫加速或現貨明顯好轉後考慮加倉，傳統旺季因疫情擾動大概率會延遲到5月後。

風險提示：消費走弱/電煤價格回落/俄烏戰爭等宏觀因素擾動。