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繁1、國內疫情嚴峻，上海繼續封控，對經濟和需求的衝擊擴大，預計4月經濟數據弱化，施壓市場。海外方面，布恰事件激化，歐美驅逐俄外交官。美國3月ISM非制造業指數58.3，不及預期，3月Markit服務業PMI終值58，預期58.9，價格分項繼續上升，高通脹壓力難以有效緩解。
2、根據Mysteel調研，上海地區企業停產停發，鋁型材消費停滯。江蘇地區多數企業生產正常，少數企業居家辦公生產情況有所影響，但同樣面臨運輸困難。浙江地區被調研企業生產基本不受影響，但物流方面亦受阻。若疫情持續高位，傳統的消費旺季將面臨進一步的延後。此外，物流亦影響原料採購，小型企業恐面臨進一步減產壓力。
3、供應方面，疫情對企業的生產尚未顯著，利潤高企加快電解鋁廠復產節奏。自2022年2月以來已有超過約120萬噸/年的鋁冶煉產能重啓，預計這批鋁錠將於2季度進入市場。根據雲南和甘肅的最新進展，6月底鋁冶煉產能將再增加150萬噸/年。產能方面，CRU數據顯示2月份運行產能爲 3860萬噸/年，2季度將達到4100萬噸/年。
4、社庫方面，調研顯示自3月31號以來，無錫當地除中儲以外其他倉庫均已無法提貨。數據上，統計到3月28日相比3月10日電解鋁社會庫存下降10萬噸。分地區來看，上海：降1.2萬噸，無錫增1.7萬噸，佛山降4.8萬噸，鞏義降3.4萬噸。庫存下降主要集中在佛山和鞏義地區。新冠肺炎疫情影響了鋁錠向中國中東部地區的發貨以及東部地區的出庫。
5、LME庫存繼續跌向62.3萬噸，續刷2006年以來的最低點。歐美貿易溢價延續上漲，供應擔憂揮之不去，歐洲極低庫存將繼續支持LME鋁價穩固。
6、總結：俄烏局勢反復，能源短缺短期難以解決，海外報告庫存繼續走低，溢價持續走高，供需格局繼續偏緊，西歐極低庫存支撐下LME鋁價強韌。國內疫情影響消費旺季延後，復產節奏加快，但封控亦對物流影響非常顯著，顯性庫存逆季節小增，短期走勢高位震蕩爲主。今日22500-23000元/噸。
