南華期貨鋁早評：鋁價仍有下調可能（2022年04月11日）

疫情影響持續，短期基本面偏弱

上周鋁價大幅下挫，核心邏輯在於國內疫情影響運輸、抑制需求，市場情緒轉悲。宏觀方面，國內外基調依舊分化，以美國爲首的主要經濟體貨幣政策大多趨緊，國內方面則強調穩增長目標，不過基於當前疫情影響，我們認爲國內政策落地見效將相對延後。

基本面看，俄烏局勢暫時未有衝突激化信號產生，能源價格回落，雖仍處於高位，但來可以預見短期內海外驅動減弱。國內方面，疫情未對電解鋁生產造成影響，但下遊加工企業開工率下滑，鋁錠、鋁棒出庫受阻開始累庫，但是我們認爲大部分需求只是暫時受到了抑制，企業積壓訂單數量較大，待疫情緩和需求大概率將得到修復，因此對於當前較差的基本面數據不必過分悲觀。

綜上，預計疫情幹擾下，鋁價仍有下調可能，但長期維持看漲觀點，建議暫時觀望，21000附近可嘗試布局多單。